期货最大回撤如何衡量？这种衡量方式存在哪些局限性？

在期货交易中，衡量最大回撤是评估投资策略风险的重要指标之一。最大回撤指的是在特定时间段内，投资组合净值从最高点到最低点的下降幅度。通过计算最大回撤，可以了解投资策略在极端市场情况下可能承受的最大损失。

通常，计算最大回撤的方法是首先确定投资组合净值的最高点，然后找到后续净值下降到的最低点，两者之间的差值除以最高点的净值，得出的百分比即为最大回撤。

然而，这种衡量方式并非完美无缺，存在一定的局限性。

首先，最大回撤只关注了净值的下降幅度，而没有考虑下降的持续时间。例如，一个较短时间内的大幅回撤可能与长时间内的小幅持续回撤对投资者心理和资金使用的影响是不同的。

其次，最大回撤是基于历史数据计算得出的，历史表现并不能完全代表未来。市场环境和投资策略可能发生变化，导致过去的最大回撤不再具有准确的预测价值。

再者，它没有考虑到资金的再投入和撤出情况。如果在回撤期间有资金的增减，那么单纯依靠净值计算的最大回撤可能无法真实反映实际的损失情况。

下面通过一个简单的表格来对比一下不同投资策略的最大回撤情况：

投资策略 最高点净值 最低点净值 最大回撤 策略 A 10000 8000 20% 策略 B 8000 6000 25% 策略 C 12000 9000 25%

从上述表格可以看出，虽然策略 B 和策略 C 的最大回撤相同，但它们的起始净值和回撤的绝对值是不同的。

综上所述，在使用最大回撤来评估期货投资策略时，投资者需要充分认识到其局限性，并结合其他风险指标和自身的风险承受能力进行综合判断。